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Focus sur les Salles de Marchés Régionales
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Les matières premières :
engouement pour
une nouvelle classe d'actifs
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Couverture du risque de fluctuation des prix ou diversification des placements :
le choix est vaste !
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L’intérêt des investisseurs pour les matières premières s’est intensifié au cours des dernières années en liaison avec la progression spectaculaire des cours de la plupart d’entre elles.
Quelques exemples depuis 2003 :
Pétrole : + 460 %
Cuivre : + 450 %
Or : + 200 %
Blé : + 200 %
Si l’on anticipe que la croissance rapide des pays d’Asie va engendrer une demande encore plus soutenue pour les matières premières, l’engouement s’explique. Une seconde explication est possible : la volonté d’un nombre toujours croissant d’investisseurs, de diversifier les risques de leur portefeuille, diversification favorisée par le développement de nouveaux supports d’investissement permettant l’accès à ce type d’exposition.
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Pourquoi peut-on considérer les matières premières comme "nouvelle classe d'actifs" ?
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L’approche communément retenue pour définir une classe d’actifs est celle qui consiste à prouver que le rendement généré par cet actif est supérieur au rendement sans risque ; que la corrélation avec d’autres classes d’actifs est faible, voire négative ; et qu’il ne s’agit pas d’une simple combinaison d’autres actifs.
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Les matières premières font partie des plus anciennes catégories d’actifs négociés, mais sont souvent perçues par les investisseurs comme étant un investissement risqué, volatile, qui n’a pas aujourd’hui, sa place dans un portefeuille. Or, la corrélation avérée de cet actif à l’inflation, et a contrario, sa décorrélation avec les actions et obligations, font d’elles un atout important. Cette diversification ne va pas sans une soigneuse sélection par les investisseurs ; la tendance montre que sont privilégiés les portefeuilles d’actifs diversifiés au détriment des groupes « mono-matières », souvent dépendants d’un ou deux pays producteurs.
Si ces marchés sont, de nos jours, utilisés par de nombreux gérants comme actifs de diversification, leur vocation première n'en reste pas moins la couverture des risques de prix par les industriels impliqués dans leur production et leur transformation.
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Le recours possible aux produits dérivés.
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L’utilisation des dérivés permet de couvrir le risque de fluctuation de prix. Les instruments les plus communs sont les contrats à terme(1), les swaps(2) et les options.
Les futures(3) sont des produits standardisés qui se négocient sur des marchés organisés.
Les forwards(4) et les swaps se négocient entre parties contractantes (de gré à gré), sur un marché dit « hors cote » ou OTC(5). Il en est de même pour les options et dérivés d’options.
Dans le cas d’un contrat à terme, les deux parties conviennent de l’achat ou de la vente d’une quantité donnée de matières premières à une date ultérieure déterminée. Le jour du règlement l’acheteur paie le prix convenu au vendeur et ce, quelque soit l’évolution des prix sur le marché. Enfin, il est possible de traiter un « commodity swap »(6) qui permet d’échanger un prix variable contre un prix fixe sur une période donnée.
Dans la mesure où certaines matières sont négociées dans une autre devise (ex.: USD), BNP Paribas propose des couvertures sans risque de change, dont le prix est fixé à l'avance, en Euros.
Le dénouement de la transaction se fait sous forme d'un Cash Settlement, c'est-à-dire par le paiement d'un différentiel entre le prix de la couverture et le prix de marché constaté. Il s'agit donc d'une couverture purement financière, sans livraison de marchandise, à maturité de la transaction.
La couverture sur Matières Premières est une pratique relativement récente en Europe, mais elle est désormais maîtrisée et de plus en plus nécessaire. Pour répondre à vos attentes, optimiser et diversifier votre gestion de trésorerie vous couvrir sur ces marchés, nos équipes de Salles de Marchés Régionales, et leur savoir-faire, sont à votre disposition pour répondre à vos questions et vous apporter des solutions.
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Pour toute information complémentaire, nous vous invitons à vous rapprocher de votre Chargé d'Affaires habituel ou du Centre d'Affaires le plus proche.
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(1) Contrat à terme : voir Futures (3)
(2) SWAP : Un swap est un échange de flux qui dépendent du prix du sous-jacent matières premières.
(3) Futures : Contrat ferme d'achat ou de vente à terme qui permet de fixer, dans l'immédiat, le prix d'un produit financier pour une certaine date dans le futur. Les opérations sur les financial futures portent sur des contrats standard et des montants fixés à l'avance pour chaque instrument négocié.
(4) Forward : Opération de prêt ou d'emprunt à une date de valeur départ différée dans le futur, à un taux et pour une période déterminée.
(5) Gré à Gré (ou Over The Counter - OTC) : Terme caractérisant les opérations contractées en dehors des marchés organisés.
(6) Commodity Swap : Un swap est un échange de flux qui dépendent du prix du sou-jacent matières premières. Cet instrument est usuellement utilisé pour se couvrir contre l'évolution du prix de la matière première. Dans ce swap, le consommateur de la matière première souhaite sécuriser au maximum son prix et accepte de payer à la banque un prix fixe. En échange, le consommateur recevra des flux financiers basés sur l'évolution du prix de marché de ladite matière première.
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0 825 334 335 (0,15€ TTC/mn)
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